چگونه درگیری خاورمیانه به اقتصاد و املاک تجاری آسیا و اقیانوسیه شکل می دهد

در نتیجه درگیری، تنگه هرمز عملاً بسته باقی مانده است. اگرچه برخی از کشتی‌ها توسط مقامات ایرانی اجازه عبور از این تنگه را دریافت کرده‌اند، آنها تنها بخش کوچکی از ترافیک عادی دریایی را در خلیج فارس نشان می‌دهند. پیش از این درگیری، تقریباً 20 میلیون بشکه در روز (میلیون بشکه در روز) نفت خام و فرآورده های نفتی معمولاً از تنگه هرمز عبور می کرد که معادل 20 تا 25 درصد تجارت جهانی نفت از طریق دریا است. وضعیت برای آسیا و اقیانوسیه حادتر است که بیش از 80 درصد نفت وارداتی را از طریق این تنگه دریافت می کند.

واردات خالص انرژی به عنوان درصد مصرف داخلی

منبع: بانک جهانی، Moody’s Analytics، Cushman & Wakefield

سهم واردات از کشورهای خاورمیانه

منبع: Atlas of Financial Complexity، Moody’s Analytics، Cushman & Wakefield

اثرات فوری این کاهش در تجارت نفت در جایگاه های سوخت دیده شده است. قیمت سوخت در سراسر جهان تا 68 درصد در برخی کشورها افزایش یافته است. در حالی که بخش‌هایی از آسیا و اقیانوسیه تأثیرات حادتری داشته است، وضعیت بسیار ناهموار باقی مانده است.

در یک انتهای طیف، اقتصادهایی مانند ژاپن و سرزمین اصلی چین دارای ذخایر قابل توجهی هستند که بیش از 200 روز عرضه دارند که به کاهش شوک کمک کرده است. در نتیجه، با وجود اینکه تنگه هرمز تقریباً یک چهارم تجارت نفت جهان را به خود اختصاص داده است، مصرف جهانی تا به امروز تنها حدود 5 درصد کاهش یافته است. این انعطاف پذیری همچنین منعکس کننده انتشار هماهنگ شده ذخایر توسط سازمان انرژی بین المللی و کشورها است. با این حال، کمبود شدید سوخت در برخی کشورها مشهود است.

از سوی دیگر، به ویژه در بازارهای نوظهور در سراسر آسیای جنوب شرقی، اشکال مختلفی از سهمیه بندی به دلیل کمبود سوخت اجرا شده است. این محدودیت‌ها شامل محدودیت‌های خرید سوخت، روزهای محدودی است که جمعیت می‌توانند در آن رانندگی کنند، کار اجباری از خانه و کاهش روزهای حضوری در مدرسه.

در بین این افراط‌ها، اقتصادهای پیشرفته با ذخایر محدود، مانند استرالیا، برای تقویت عرضه خود به خرید نفت در بازار نقدی متوسل شده‌اند.

واکنش بازارها چگونه است؟

تأثیرات کامل اقتصادی این درگیری به زمان نیاز دارد تا تحقق یابد، اما داده‌های با فرکانس بالا، عدم اطمینان بالا را که در حال حاضر حاکم است، برجسته می‌کند. بازارهای سهام در سطح جهانی در حال حرکت هستند و در دوره‌های خرید و فروش شدید با واکنش احساسات به سرفصل‌های در حال تحول حرکت می‌کنند. شاخص VIX، معیاری آینده‌نگر از نوسانات مورد انتظار بازار در 30 روز آینده، از زیر 20 در بیشتر سال 2025 به اوج 31 در 27 مارس رسیده است، هرچند در 31 مارس به 25 کاهش یافته است. امتیاز بالای 30 نشان دهنده افزایش نوسانات است.

قیمت گذاری روزانه بازار سهام شاخص (2 ژانویه 2026 = 100)

منبع: بازارهای مختلف سهام; کوشمن و ویکفیلد

با وجود افزایش نوسانات، اعتماد کسب و کار جهانی به طور کلی ثابت مانده است. پس از کاهش شدید در مراحل اولیه مناقشه و به دنبال آن یک بازگشت قوی، آخرین قرائت (31 مارس) نشان می‌دهد که با افزایش قیمت نفت، اعتماد دوباره شروع به فرسایش کرده است. با این حال، با توجه به سطح عدم اطمینان در مورد طول مدت درگیری، هیچ تضمینی وجود ندارد که این انعطاف پذیری ادامه یابد. هرچه این اختلال بیشتر ادامه یابد، خطر زوال مادی در اعتماد بیشتر است.

تاثیر و چشم انداز اقتصادی

مناقشه خاورمیانه اکنون به اندازه کافی ادامه دارد که اثرات اقتصادی شروع به ظهور کرده است. کانال اول تورم است که در درجه اول با قیمت سوخت مرتبط است، سپس به اثرات درجه دوم و سوم در زنجیره تامین و تولید می رسد.

در حالی که تنگه هرمز عمدتاً به عنوان یک مسیر اصلی نفت شناخته می شود، همچنین یک مسیر خروجی مهم برای سایر محصولات از جمله پتروشیمی ها و کودها و همچنین یک مسیر ورودی به خاورمیانه برای تامین مواد غذایی، دارویی و فناوری است. نگرانی ها در مورد در دسترس بودن کود برای فصل کاشت بهاره نیمکره شمالی، با پیامدهای بالقوه برای عملکرد محصول، در حال ظهور است. خطرات مشابهی برای مواد بسته بندی مورد بحث قرار گرفته است، جایی که پتروشیمی ها جزء اصلی هستند و در سناریوهای شدیدتر، این احتمال وجود دارد که کارخانه های تولیدی مجبور به توقف تولید شوند.

اگرچه میزان این تأثیرات تا حد زیادی ناشناخته باقی مانده است، اما به طور گسترده قدردانی می شود که حتی اگر درگیری بلافاصله پایان یابد، زمان لازم است تا هم تولید نفت و هم تجارت از طریق تنگه به ​​سطح قبل از مناقشه بازگردد. علاوه بر این، تأثیرات اقتصادی در طول زمان غیرخطی هستند – هر چه تضاد طولانی‌تر باشد، بیشتر و گسترده‌تر می‌شود.

پیش‌بینی‌های پایه مارس، که تغییرات اخیر در موقعیت تعرفه‌های ایالات متحده را پس از حکم دیوان عالی به حساب می‌آورد و پایان درگیری را تا آوریل فرض می‌کرد، اکنون خوش بینانه به نظر می‌رسد. فشارهای تورمی احتمالاً در کوتاه مدت در سراسر منطقه شکل خواهد گرفت که در حال حاضر توسط بازارهای اوراق قرضه پیش بینی شده است، همانطور که جهش اخیر در بازدهی نشان می دهد.

واکنش بانک مرکزی به این اثرات تورمی متفاوت خواهد بود. انتظار می‌رود که سیاست‌گذاران با استفاده از درس‌هایی از بحران‌های گذشته، رویکردی مبتنی بر داده اتخاذ کنند و خطر واکنش‌های تکانشی را کاهش دهند. با این حال، این احتمال عقب ماندن از منحنی را نیز افزایش می دهد زیرا تصمیمات داده های دریافتی را با تاخیر مواجه می کنند. نکته مهم این است که بانک‌های مرکزی احتمالاً به دنبال افزایش فوری تورم ناشی از عرضه هستند و به جای آن بر انتقال گسترده‌تر به خدمات، دستمزدها و انتظارات تورمی تمرکز خواهند کرد.

با توجه به اینکه فشارهای تورمی در بیشتر مناطق آسیا و اقیانوسیه قبل از مناقشه نسبتاً کاهش یافته بود، به این معنی است که بسیاری از بانک‌های مرکزی قبل از اینکه نیاز به اقدام داشته باشند، یک حفاظ دارند. در حالی که در نهایت این ممکن است به شکل افزایش نرخ باشد، اما ممکن است به‌عنوان تاخیر یا لغو کاهش نرخ‌های مورد انتظار ظاهر شود. صرف نظر از این، رشد اقتصادی منطقه در سال 2026 اکنون احتمالاً کمتر از آخرین پیش بینی 4.0 درصدی خواهد بود.

سناریوهای تورم آسیا و اقیانوسیه

S1 = صدک 10 صعودی. S3 = نزولی صدک 90; S4 = نزولی صدک 96
منبع: Moody’s Analytics; کوشمن و ویکفیلد

سناریوهای رشد تولید ناخالص داخلی واقعی آسیا و اقیانوسیه

S1 = صدک 10 صعودی. S3 = نزولی صدک 90; S4 = نزولی صدک 96
منبع: Moody’s Analytics; کوشمن و ویکفیلد

این چگونه بر CRE تأثیر می گذارد؟

ارزیابی ما این است که تأثیرات پایدارتر بر تقاضای CRE آشکار شدن زمان می برد و احتمالاً عمدتاً از طریق اقتصاد کلان منتقل می شود. گفته می شود، اثرات بالقوه ای در کوتاه مدت وجود دارد که باید مورد بررسی قرار گیرند. زمان و میزان این تأثیرات از نظر جغرافیایی و بین بخش‌ها متفاوت خواهد بود. مسائل کلیدی که ما نظارت می کنیم عبارتند از:

لجستیک و زنجیره تامین

• افزایش قیمت سوخت، همراه با کمبود انتخابی سوخت، بر توانایی جابجایی کالاها در سطح ملی و بین‌المللی تأثیر خواهد گذاشت. این واقعیت که قیمت گازوئیل بیشتر از بنزین است، صنعت حمل و نقل باری را به شدت تحت تاثیر قرار می دهد، در حالی که افزایش بیمه نامه کشتیرانی نقشی برای تجارت دریایی ایفا می کند.
• این عوامل در کنار هم نشان می‌دهند که قیمت کالاها باید افزایش یابد، که باعث ایجاد اثرات تورمی درجه دوم می‌شود و می‌تواند هر از چند گاهی منجر به کمبود شدید محصولات شود.
• از آنجایی که صنعت ساخت و ساز از چنین رویدادهایی مصون نیست، این منطقه ممکن است در ابتدای سال کاهش بیشتری را در عرضه جدید تجربه کند.
• انعطاف‌پذیری و انعطاف‌پذیری بیشتر زنجیره تأمین می‌تواند برخی از تأثیرات را کاهش داده یا به تاخیر بیاندازد. در نتیجه همه‌گیری، زنجیره‌های تامین از مدل‌های به‌موقع به مدل‌های فقط در مورد، با سطوح موجودی بالاتر، تنوع بیشتر تامین‌کنندگان و افزایش استفاده از ابزارهای دید دیجیتال، حرکت کرده‌اند.

خرده فروشی

• از آنجایی که بخش خرده فروشی به شدت به زنجیره های تامین وابسته است، تاثیرات ذکر شده در بالا نیز برای این بخش مرتبط است.
• هزینه حمل و نقل بالا باعث افزایش قیمت تمام شده کالا می شود. این بیش از هزینه مستقیم سوخت است. در این رابطه و به عنوان مثال، طبق گزارش Oxford Economics، یک سنت افزایش در هزینه سوخت در ایالات متحده معادل 1.5 میلیارد دلار آمریکا در هزینه مصرف کننده سالانه است.
• به طور کلی، این احتمالاً خانوارها را به سمت اتخاذ الگوهای مخارج محافظه کارانه تر، اولویت بندی اقلام غیر اختیاری و بازسازی بافرهای پس انداز بالقوه سوق می دهد. در نتیجه، هزینه های اختیاری احتمالاً محدود می شود.

دفتر

• احتمالاً تأثیرات کوتاه مدت بر بخش اداری مربوط به مکان خاص است و تأثیرات گسترده تر به تدریج ظاهر می شود.
• افزایش کار از خانه (WFH) قبلاً در برخی از بازارهای آسیای جنوب شرقی به دلیل کمبود سوخت تصویب شده است. علاوه بر این، برخی از کارمندان ممکن است برای جلوگیری از افزایش هزینه سوخت، به ویژه در مواردی که حمل و نقل عمومی گزینه مناسبی نیست، WFH بیشتری را در صورت امکان اتخاذ کنند.
• در درازمدت، هر گونه کندی یا نرمی قابل توجه اقتصادی در بازار کار بر تقاضای پیش بینی شده برای فضا تأثیر می گذارد. با این حال، در حال حاضر، اعتماد تجاری انعطاف‌پذیر نشان می‌دهد که این ریسک دور از ذهن است.

بازارهای سرمایه

• فعالیت سرمایه گذاری CRE آسیا و اقیانوسیه در سال 2026 با قدرت شروع شده است. در پایان ماه فوریه، فعالیت سرمایه گذاری به 32 میلیارد دلار آمریکا رسید که 16 درصد نسبت به مدت مشابه سال قبل افزایش داشت.
• سرمایه گذاران از نزدیک پیام های بانک مرکزی و تغییرات نرخ بهره آتی را زیر نظر خواهند داشت. با توجه به حرکت محدود بازده دارایی که در طول چرخه برش فعلی مشاهده می شود، ما فشار صعودی فوری بر بازده را پیش بینی نمی کنیم.
• دوره‌های عدم قطعیت ژئوپلیتیکی منجر به افزایش ریسک و به کارگیری سرمایه انتخابی‌تر می‌شود. به این ترتیب، سرعت معامله می تواند به طور موقت کاهش یابد زیرا سرمایه گذاران مفروضات ورود و خروج خود را دوباره ارزیابی می کنند.
• در درازمدت، چنین رویدادهای ژئوپلیتیکی احتمالاً باعث می‌شود که سرمایه‌گذاران نه تنها تمرکز جغرافیایی خود را دوباره ارزیابی کنند، بلکه توجه خود را به دارایی‌های انعطاف‌پذیرتر که هم ویژگی‌های دفاعی و هم فرصت‌های رشد را ارائه می‌دهند، جلب کنند.
• با روشن شدن شفافیت، انتظار داریم فعالیت سرمایه گذاری از سر گرفته شود و به طور بالقوه فرصت های اولیه را برای اولین حرکت دهندگان ارائه دهد.