شوکهای انرژی، افزایش بازدهی و تغییر حالتهای دفاعی، نشانهای از یک کتاب بازی جدید رکود تورمی است.
تنش های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه در بازارهای جهانی موج می زند و سرمایه گذاران را وادار می کند تا در مورد کتاب های بازی سنتی تجدید نظر کنند. تورم خطرات افزایش می یابد و نوسانات بیشتر می شود.
یک گزارش فصلی جدید از FTSE Russell نشان میدهد که چگونه این درگیری باعث شده است که پسزمینه اقتصاد کلان نسبتاً با ثباتی که بازارهای انرژی به عنوان کانال انتقال اولیه به شرایط مالی گستردهتر عمل میکردند، مختل شود.
نگرانی های عرضه نفت در مرکز این اختلال قرار دارد. در حالی که ایران خود صادرکننده مسلط نیست، تنگه هرمز همچنان یک شریان حیاتی برای جریان انرژی جهانی است و تقریباً یک چهارم کل نفت از طریق دریا را حمل می کند.
هر گونه تهدیدی که در این مسیر وجود داشته باشد، فشارهای قیمتی را تشدید کرده است، به ویژه برای اقتصادهای واردکننده انرژی در سراسر آسیا و این فشارها در حال حاضر به انتظارات تورمی دامن می زند.
از اواخر فوریه، سوآپ های تورم کوتاه مدت در ایالات متحده و اروپا به طور قابل توجهی افزایش یافته است و بازارها را وادار به تجدید نظر در مسیر سیاست پولی. کاهش نرخها که در اواخر سال 2026 انتظار میرفت، تا حد زیادی کاهش یافته است، بهطوریکه برخی از مناطق اکنون در حال آمادهسازی برای انقباض احتمالی هستند.
ریسک رکود تورمی
تأثیرات ضربهای، شبح را بالا میبرد رکود تورمی. هزینه های بالاتر انرژی باعث افزایش قیمت ها می شود در حالی که اختلالات عرضه، بهره وری و رشد را تهدید می کند. در برخی از اقتصادها، کمبود انرژی قبلاً منجر به کاهش ساعات کار در برخی صنایع شده است که بر فشار اقتصادی گستردهتر تأکید میکند.
سیگنالهای نوسان نشان میدهند که این ممکن است شوک کوتاهمدتی با ایجاد تلاطم بازار سهام بهتدریج به جای افزایش ناگهانی نباشد، که به یک دوره بالقوه طولانی بیثباتی اشاره میکند. بازارهای اختیار معامله نشان دهنده تقاضای رو به رشد برای حفاظت نزولی است، به ویژه با پیشرفت ماه مارس و بدتر شدن احساسات سرمایه گذاران.
با افزایش شدید قیمت نفت، کالاها بهعنوان واضحترین برندگان در محیط جدید ظاهر شدهاند و افزایش یک ماهه در میان بزرگترینهای ثبت شده قرار گرفته است. در همان زمان، واگرایی در طبقه دارایی ها افزایش یافته است، به طوری که فلزات صنعتی و گرانبها حتی با افزایش قیمت انرژی عقب مانده اند. یک الگوی غیرمعمول که نگرانی های رکود تورمی را تقویت می کند.
پناهگاه ها یا پناهگاه ها؟
پناهگاه های امن سنتی نتایج متفاوتی را به همراه داشته است. اوراق قرضه دولتی و طلا هر دو در طول فروش ماه مارس کاهش یافتند و نقشهای دفاعی معمول خود را به چالش کشیدند، در حالی که دلار آمریکا بهعنوان پناهگاه اصلی برجسته بود، که تحت حمایت جریانهای پناهگاه امن و موقعیت کشور بهعنوان یک صادرکننده خالص انرژی بود.
بازارهای سهام نیز در حال تغییر در رهبری هستند و در حالی که سهام انرژی افزایش یافته است، بخشهای دفاعی گستردهتر به طور مداوم حمایتی ارائه نکردهاند. در عوض، سرمایهگذاران به سمت نامهای فناوری با ارزش بالا و داراییهای مرتبط با زیرساخت گرایش پیدا کردهاند که نشاندهنده ترجیح شرکتهایی با ترازنامه قوی و جریانهای درآمدی انعطافپذیر است.
بازارهای با درآمد ثابت
بازارهای با درآمد ثابت داستان پیچیده ای مشابه را روایت می کنند. بازدهی در ماه مارس به شدت افزایش یافت زیرا ترس از تورم بر تقاضای معمول پرواز به سمت ایمنی برای اوراق قرضه غلبه کرد. در حالی که برخی از خریدهای اواخر ماه ظاهر شد، بازدهی بالا نشان می دهد که سرمایه گذاران همچنان خواهان جبران ریسک های تورمی مداوم هستند.
با نگاهی به آینده، به نظر می رسد که بازارها بین دو نیروی رقیب گیر کرده اند: عدم قطعیت ژئوپلیتیکی کوتاه مدت و موضوعات ساختاری بلندمدت مانند هوش مصنوعی و رشد بازارهای نوظهور. در حالی که تنش زدایی می تواند توجه را دوباره بر روی آن عوامل سکولار متمرکز کند، گزارش نشان می دهد که حق بیمه های ریسک، به ویژه در زمینه انرژی، ممکن است حتی در صورت کاهش تنش ها باقی بماند.
برای مشاوران و سرمایه گذاران، تنوع بخشی استراتژی ها ممکن است نیاز به کالیبراسیون مجدد داشته باشند زیرا مفروضات قدیمی در مورد پناهگاه های امن و موقعیت دفاعی در دنیای پرنوسان تر و حساس به تورم مورد آزمایش قرار می گیرند.
