چگونه وال استریت با وجود جنگ ایران رکورد می زند

خیلی غیر منطقی به نظر میرسه وقتی قیمت بنزین همچنان گران است، خانوارهای آمریکایی نسبت به اقتصاد کمتر اعتماد دارند و جنگ با ایران همچنان ادامه دارد، چگونه بازار سهام آمریکا می تواند رکورد بزند؟

اما برای وال استریت، همه چیز در نهایت به یک سوال اساسی و متفاوت باز می گردد: شرکت ها چقدر درآمد دارند؟ و در حال حاضر، آنها به قدری درآمد دارند که سرمایه گذاران مایلند برای بخشی از مالکیت شرکت های آمریکایی قیمت های بالاتری از همیشه بپردازند.

این برای سرمایه گذاران بسیار سخت بوده است، بسیاری از آنها ممکن است در ماه گذشته زمانی که S&P 500 تقریباً 10 درصد کمتر از رکورد قبلی خود سقوط کرد، تمایل به کاهش سرمایه گذاری سهام خود را احساس کردند. اما مانند هر بار در تاریخ خود، این شاخص در قلب بسیاری از حساب‌های 401(ok) به سرمایه‌گذارانی که صبور بودند نه تنها با بازیابی همه زیان‌های خود، بلکه به ارتفاعات جدید نیز پاداش داد. روز چهارشنبه این شاخص در رکورد 7137.90 بسته شد.

در اینجا نگاهی به آنچه پشت قدرت شگفت‌انگیز بازار بوده است می‌بینیم:

آنچه قیمت سهام را تعیین می کند

قیمت سهام به دلایل بی‌شماری که هیچ‌کس نمی‌تواند توضیح دهد، هر ثانیه بالا و پایین می‌رود. اما در قلب خود و در بلندمدت، قیمت سهام به دو چیز بستگی دارد: اینکه یک شرکت چقدر پول در می آورد و سرمایه گذار چقدر حاضر است برای هر یک دلار از آن پول بپردازد.

ترس بیشتر

بخش آخر این فرمول با توجه به نرخ‌های بهره و میزان حرص و طمع سرمایه‌گذاران در برابر ترس به سمت بالا و پایین حرکت می‌کند.

هنگامی که ترس در روزهای اولیه جنگ غالب شد، قیمت سهام کاهش یافت. نگرانی این بود که افزایش بلندمدت قیمت نفت به دلیل جنگ می‌تواند موجی از تورم را به اقتصاد جهانی وارد کند.

نرخ های بهره نیز افزایش یافت و قیمت سهام را بیشتر کاهش داد، زیرا سرمایه گذاران نگران بودند که تهدید تورم بالا مانع از کاهش نرخ بهره کوتاه مدت توسط فدرال رزرو و سایر بانک های مرکزی در سراسر جهان شود. در حالی که نرخ‌های بهره پایین‌تر می‌تواند به اقتصاد رونق بدهد، می‌تواند تورم را نیز بدتر کند.

ترس کمتر

از اواخر ماه مارس، انتظار می رود که ایالات متحده و ایران از بدترین سناریو برای اقتصاد جهانی اجتناب کنند. انجام این کار به نفع اقتصادی هر دو کشور خواهد بود و برای رهبری ایران، پایان جنگ نیز احتمالاً به معنای بقا خواهد بود.

آتش‌بسی که دو طرف در اوایل ماه جاری بر سر آن توافق کردند، اگرچه ضعیف است، همچنان برقرار است.

دور شدن بازار از ترس مفتضحانه خود را در قیمت نفت نیز نشان داده است. قیمت هر بشکه نفت خام برنت، استاندارد بین المللی، از حدود 70 دلار قبل از جنگ به 119 دلار رسید که نگرانی ها به اوج خود رسید. از آن زمان عقب نشینی کرده و در روز چهارشنبه حدود 100 دلار افزایش یافت.

بیشتر تمرکز بر تنگه هرمز بوده است که نفتکش ها از آن برای خروج از خلیج فارس استفاده می کنند. اگر ایران تنگه را بسته نگه دارد و اگر نیروی دریایی آمریکا به محاصره کشتی‌های ایرانی ادامه دهد، همه آسیب خواهند دید. مشتریان در سراسر جهان نفت دریافت نخواهند کرد و ایران از فروش نفت خام خود درآمدی کسب نخواهد کرد.

به گفته تیری ویزمن، استراتژیست در گروه مک کواری، «با انکار درآمدهای نفتی ایران، تاجران ممکن است به این فکر کنند که جنگ اقتصادی ممکن است در گرفتن امتیاز از رژیم ایران مؤثرتر از جنگ جنبشی باشد و این جنگ را زودتر به پایان خواهد رساند.

معامله گران در وال استریت نیز مجدداً روی شانس از سرگیری کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در اواخر سال جاری شرط بندی می کنند. بر اساس داده های CME Group، آنها نسبت به قبل از جنگ احتمال بسیار کمتری می بینند. اما آنها دیگر نگران احتمال افزایش نرخ ها نیستند.

قدرت سود

با کاهش ترس، سرمایه گذاران توانسته اند تمرکز خود را بیشتر به قسمت اول معادله تشکیل دهنده قیمت سهام معطوف کنند: سود. و آن ها به شدت وارد شده اند.

کمی بیش از 15 درصد از شرکت های S&P 500 قبلاً میزان سود خود را در سه ماه اول سال 2026 گزارش کرده اند و اکثریت قریب به اتفاق انتظارات تحلیلگران را بالاتر برده اند. این شامل همه افراد از Citigroup گرفته تا JB Hunt Transport Companies گرفته تا UnitedHealth Group می شود.

به گفته FactSet، اگر بقیه شرکت‌های موجود در این شاخص فقط با برآوردهای تحلیلگران مطابقت داشته باشند، درآمد شرکت‌های S&P 500 تقریباً 14 درصد بیشتر از سال قبل خواهد بود.

این نتایج شامل یک ماه زمان جنگ است، و در حالی که شرکت ها می گویند هنوز در مورد خطرات احتمالی به دلیل جنگ محتاط هستند، اما نشانه های زیادی از آسیب رساندن به درآمدشان را نشان نمی دهند.

برایان مونیهان، مدیر اجرایی بانک آمریکا، هفته گذشته گفت: «ما شاهد فعالیت مشتریان سالم، از جمله مخارج مصرف‌کننده قوی و کیفیت دارایی‌های پایدار بودیم که نشان‌دهنده اقتصاد انعطاف‌پذیر آمریکاست».

این درحالی است که بسیاری از خانواده‌های آمریکایی در مورد بنزین گران‌تر و قیمت‌های بالاتر به طور کلی به دلیل تعرفه‌ها، همانطور که در نظرسنجی‌های اخیر نشان داده شده است، نگران هستند.

انتظارات بیشتر

تحلیلگران در واقع از زمان شروع جنگ انتظارات خود را برای سودهای آتی شرکت های S&P 500 افزایش داده اند. آنها پیش‌بینی می‌کنند که رشد سود S&P 500 به 20 درصد در سه ماهه دوم برسد، و شرکت‌ها دلایل زیادی برای تجدید نظر به آنها ارائه نمی‌دهند.

خطوط هوایی دلتا اوایل این ماه اعلام کرد که تقاضای زیادی از سوی افرادی که هم برای تجارت و هم برای تعطیلات پرواز می کنند، دیده می شود. پپسی هفته گذشته به پیش‌بینی سود خود در سال 2026 که در ابتدا قبل از شروع جنگ ایران ارائه کرده بود، پایبند بود و رامون لاگوارتا، مدیرعامل این شرکت گفت که از انعطاف‌پذیری تجارت بین‌المللی آن دلگرم شده است. جنرال الکتریک Vernova روز چهارشنبه گفت تقاضا برای نیرو از مراکز داده هوش مصنوعی در حال افزایش است و پیش بینی درآمد خود را برای سال افزایش داد.

همه چیز هنوز مشخص نیست

البته بازار سهام ایالات متحده به راحتی می تواند به سقوط بازگردد. اگر مذاکرات ایران و آمریکا شکست بخورد و به نظر می‌رسد بازار نفت با کمبود مواجه شود، روحیه وال استریت می‌تواند به سرعت تغییر کند.

و اگر قیمت نفت برای مدت طولانی بالا بماند، بخشی از این سود را برای شرکت ها از بین می برد. نه تنها هزینه‌های کسب‌وکارها را افزایش می‌دهد، بلکه قدرت هزینه‌کردن خانواده‌های آمریکایی و سایر مشتریان را نیز تضعیف می‌کند.

چو برای آسوشیتدپرس می نویسد.