جنگ دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا علیه ایران، با سرمایهگذاران بدهی آمریکا برخورد میکند، که با از بین رفتن امیدها برای پایان سریع درگیری، تمایل کمتری به اوراق بهادار خزانهداری نشان دادند.
در هفته گذشته، حراج اسکناس های دو، پنج و هفت ساله خزانه داری همگی تقاضای ضعیفی را به همراه داشت و باعث شد بازدهی بالاتر از حد انتظار باشد. این یک تضاد کامل با ماه گذشته است، زمانی که یک پیشنهاد خزانه داری بالاترین تقاضا را در تاریخ حراج های 30 ساله داشت.
انتهای کوتاه منحنی بازدهی تحت فشار مضاعفی قرار دارد زیرا افزایش قیمت نفت چشم انداز تورم را تقویت می کند و کاهش بیشتر نرخ از سوی فدرال رزرو را متوقف می کند و احتمال افزایش نرخ نیز افزایش می یابد.
در همین حال، هزینه جنگ ایالات متحده علیه ایران در بحبوحه گزارش هایی که پنتاگون به دنبال درخواست 200 میلیارد دلار از کنگره است، وضعیت بدهی را بدتر می کند. نه تنها ارتش بسیاری از گرانترین مهمات خود را که باید دوباره پر شوند، تخلیه کرده است، بلکه حملات ایران به هواپیماها، سیستم های رادار و پایگاه های ایالات متحده آسیب رسانده یا نابود کرده است.
جوزف بروسولاس، اقتصاددان ارشد RSM در مصاحبه ای گفت: “بازار اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده سرانجام به جنگ خاورمیانه پاسخ داد و ارزیابی خود را از شدت شوک انرژی و تأثیر جنگ بر عدم تعادل مالی و تورم ایالات متحده ارائه کرد.” یادداشت در روز چهارشنبه، با اشاره به افزایش قابل توجه در نوسانات بازار اوراق قرضه و افزایش ریسک برای خرید اوراق خزانه.
وی افزود: نگرانی سرمایه گذاران شامل موقعیت مالی ناپایدار آمریکا، افزایش ریسک تورم و عدم اطمینان فزاینده در مورد جنگ است.
بروسولاس خاطرنشان کرد که شاخص MOVE که نوسانات در بازار خزانه داری را دنبال می کند به سطوحی منطبق با بی ثباتی قیمت و ناکارآمدی سیاست افزایش یافته است.
او پیشبینی کرد که اگر نااطمینانی ادامه یابد، میتواند استرس مالی گستردهتری را در بازارهای بدهی ایجاد کند که قبلاً تحت فشار نگرانیها در مورد اعتبارات خصوصی بودند.
اخطار بر نقش «بیدارکنندگان باند»، اصطلاحی که توسط اد یاردنی، کهنه کار وال استریت ابداع شد در دهه 1980، اشاره به معامله گرانی بود که با فروش اوراق قرضه برای بالا بردن بازدهی، به کسری بودجه بزرگ اعتراض کردند.
فروش قبلی، رؤسای جمهور از جمله ترامپ را مهار کرده است، که سال گذشته پس از اینکه بازار اوراق قرضه “آشوب” شد، از جنگ تجاری خود عقب نشینی کرد. با توجه به اینکه ایالات متحده در حال حاضر در یک جنگ تیراندازی واقعی قرار دارد، مراقبان اوراق قرضه می توانند بار دیگر وزن خود را دور بزنند.
بروسولاس گفت: «نیاز به هزینههای اضافی برای تأمین مالی جنگ، بدهی ایالات متحده را افزایش میدهد و جرقه فروش اوراق قرضه را در بازار خواهد داشت، زیرا سرمایهگذاران برای پوشش زیانهای احتمالی به غرامت بیشتری نیاز دارند». نرخهای بلندمدت مانند نرخهای وام مسکن 30 ساله تا حدی بر مبنای بازدهی 10 ساله ایالات متحده است. مهمتر از همه: بازار اوراق قرضه شکست ناپذیر است.
همزمان با پیش بینی برخی تحلیلگران، جنگ ایران وارد پنجمین هفته خود شده است ممکن است تا پاییز یا حتی سال آینده ادامه یابد.
این در حالی است که درگیری به متحدان ایران در عراق و یمن گسترش مییابد، در حالی که همسایگان خلیج فارس به اقدام نظامی مستقیم علیه رژیم نزدیک میشوند که زیرساختهای اقتصادی آنها را هدف قرار میدهد.
هزاران تفنگدار و چترباز آمریکایی نیز در مسیر خود به سمت خاورمیانه هستند، در حالی که گزارش شده است که کاخ سفید در نظر دارد 10000 سرباز دیگر را برای حمله زمینی احتمالی به ایران برای بازگشایی تنگه هرمز مستقر کند.
به گفته تورستن اسلوک، اقتصاددان ارشد آپولو، یک جنگ طولانی که هزینههای وام را افزایش میدهد، زمانی رخ میدهد که دولت فدرال باید 10 تریلیون دلار بدهی را که در 12 ماه آینده سررسید میشود، بازپرداخت کند، در حالی که کسری بودجه در حال حاضر به 2 تریلیون دلار میرسد.
اما دولت برای دلارهای سرمایه گذاران اوراق قرضه نیز با رقابت بیشتری مواجه است. او قبلا هشدار داده شده بود سیل بدهی های شرکت ها می تواند وام گرفتن را برای دولت گران تر کند و دقیقا همین اتفاق افتاد اوایل این ماه در شلوغ ترین روز ثبت شده برای فروش اوراق قرضه شرکتی ایالات متحده.
اسلوک در گزارشی گفت: «مجموع ناخالص انتشار اوراق قرضه شرکتی در سال 2026 احتمالاً حدود 2 تریلیون دلار خواهد بود، زیرا عرضه هایپراسکیلر افزایش یافته است. یادداشت در روز سه شنبه. “با همه اینها، مجموع عرضه درجه سرمایه گذاری که در سال جاری به بازار می آید حدود 14 تریلیون دلار است. نکته نهایی این است که عرضه رو به رشد محصول با درآمد ثابت درجه سرمایه گذاری فشار صعودی بر نرخ ها و اسپرد اعتبار وارد می کند.”
