(سهم) شوک خاورمیانه مقاومت اقتصادی کره را آزمایش می کند

توسط دومینیک براون

با گذشت چندین هفته از مناقشه خاورمیانه، عدم اطمینان در مورد مدت زمان و شرایط کاهش تنش همچنان بالاست. در حالی که تلاش های دیپلماتیک تشدید شده است، وضوح محدودی در مورد زمان یا ماهیت هر قطعنامه وجود دارد. در این زمینه، ارزیابی اینکه چگونه اختلال طولانی مدت می تواند بر اقتصاد و بازار املاک کره جنوبی تأثیر بگذارد، بسیار مهم است.

بسته شدن موثر تنگه هرمز همچنان کانال اصلی انتقال است. قبل از این درگیری، حدود 20 میلیون بشکه در روز نفت خام و محصولات پالایش شده – تقریباً 20 تا 25 درصد تجارت جهانی نفت از طریق دریا – از این تنگه عبور می کرد. برای منطقه آسیا و اقیانوسیه، قرار گرفتن در معرض به طور قابل توجهی بالاتر است، به طوری که بیش از 80 درصد نفت وارداتی به این مسیر وابسته است. کره به ویژه وابستگی زیادی به نفت خام خاورمیانه دارد و حدود 70 درصد از کل واردات آن را به خود اختصاص می دهد. علاوه بر این، تقریباً 90 درصد واردات نفت خام این کشور از طریق تنگه هرمز انجام می شود.

تاثیر فوری در قیمت گذاری سوخت بیشتر مشهود بوده است. اگرچه مصرف جهانی نفت تاکنون تنها حدود 5 درصد کاهش یافته است – که منعکس کننده انتشار هماهنگ از ذخایر استراتژیک است – اثرات آن در سراسر آسیا نابرابر بوده است. اقتصادهای بزرگ با ذخایر گسترده توانسته اند شوک های عرضه را مهار کنند، در حالی که چندین بازار نوظهور سهمیه بندی سوخت و محدودیت های مصرف را تجربه کرده اند.

کره بین این افراط ها قرار دارد. ذخایر استراتژیک قابل توجه و بخش پیچیده پالایش کشور به جلوگیری از کمبود فیزیکی کمک کرده است. با این حال، این امر اقتصاد را از افزایش شدید قیمت ها مصون نمی کند. قیمت بنزین در مقایسه با سال 2025 17 درصد افزایش یافته است و فشار را بر هزینه های زندگی افزایش می دهد.

بازارهای سهام نوسانات شدیدی را تجربه کرده‌اند، اگرچه در هفته‌های اخیر نوسانات ثابت شده است و بازارها اگر نگوییم همه زیان‌های اولیه خود را بهبود بخشیده‌اند. با وجود این، بازارهای اوراق قرضه نیز واکنش نشان دادند و با تعدیل انتظارات تورمی، بازدهی افزایش یافت. با وجود این نوسانات، اعتماد کسب و کار جهانی تاکنون نسبتاً انعطاف پذیر باقی مانده است.

کره به طور گسترده این روند جهانی را دنبال کرده است، اما به دلیل وابستگی زیادش به واردات انرژی و تجارت خارجی، حساسیت بیشتری دارد. اعتماد تجاری ابتدا در بحبوحه افزایش قیمت نفت و ضعف ارز کاهش یافت، اما نشانه هایی از ثبات در کنار کاهش تنش های ژئوپلیتیکی را نشان داد.

با این حال، احساسات مصرف کننده داستان متفاوتی را بیان می کند. افزایش قیمت سوخت، افزایش هزینه‌های حمل‌ونقل و نگرانی‌های گسترده‌تر در مورد تورم، بر خانوارها سنگین‌تر شده است. با توجه به پس‌زمینه مصرف داخلی پایین کره – که به بدهی‌های بالای خانوارها و سرد شدن بازار مسکن مرتبط است – این وخامت روحیه نشان‌دهنده یک خطر نزولی است.

اثرات اقتصادی این درگیری اکنون با وضوح بیشتری ظاهر می شود و تورم فوری ترین کانال انتقال است. قیمت های بالاتر انرژی مستقیماً به تورم اصلی وارد می شود، اما اثرات دور دوم و سوم در طول زمان خطر بیشتری را ایجاد می کند. حتی در سناریویی که قرار بود درگیری به طور ناگهانی پایان یابد، بازگرداندن تولید نفت و تجارت دریایی به سطح قبل از مناقشه زمان می برد.

در نتیجه، فشارهای تورمی احتمالاً بیشتر از آنچه در ابتدا پیش بینی می شد ادامه خواهند داشت. برای بانک های مرکزی، این امر چشم انداز سیاست را پیچیده می کند. در حالی که سیاست گذاران احتمالاً به انگیزه اولیه تورم ناشی از عرضه نگاه می کنند، دامنه کاهش نرخ های کوتاه مدت به طور قابل توجهی محدود شده است. بانک کره احتمالا محتاط خواهد ماند و علیرغم نگرانی های رشد، فضای محدودی برای کاهش کوتاه مدت نرخ بهره خواهد داشت.

یک وضعیت پولی کمتر سازگارانه احتمالاً بر رشد اقتصادی تأثیر می گذارد. بر اساس گزارش Moody’s Analytics، رشد منطقه ای پایه از 3.98 درصد به 3.83 درصد برای سال 2026 کاهش یافته است. به طور مشابه، چشم انداز رشد برای کره تغییر کرده است، با پیش بینی رشد 1.71 درصد در سال 2026 و 1.96 درصد در سال 2027، در مقایسه با پیش بینی های قبلی 199.1 درصد و نسبت به 1.19 درصد.

پیامدها برای املاک تجاری عمدتاً از طریق محیط اقتصاد کلان منتقل می شود تا از طریق شوک های فوری خاص بخش.

لجستیک و زنجیره تامین با فوری ترین فشارها مواجه هستند. افزایش قیمت سوخت، کمبودهای انتخابی گازوئیل، و حق بیمه حمل و نقل بالاتر، هزینه جابجایی کالا را هم در داخل کره و هم در مسیرهای تجاری بین‌المللی افزایش می‌دهد. این فشارهای هزینه منجر به افزایش قیمت کالاها می شود، در حالی که گلوگاه های زنجیره تامین می تواند به اختلالات دوره ای عرضه کمک کند. فعالیت ساخت و ساز نیز در معرض دید قرار دارد، زیرا هزینه های حمل و نقل و مواد بالاتر می تواند کاهش عرضه جدید مورد انتظار در آغاز سال را تشدید کند.

خرده‌فروشی نیز در معرض پویایی‌های زنجیره تامین قرار دارد که احتمالاً از طریق قیمت‌های مصرف‌کننده بالاتر تأثیرات بیشتری خواهد داشت. همانطور که خانوارها محتاط تر می شوند، هزینه ها معمولاً به سمت اقلام غیر اختیاری سوق داده می شود و ابتدا مخارج اختیاری کاهش می یابد.

بازارهای اداری با خطرات تدریجی بیشتری روبرو هستند. به طور خاص برای کره، کار از خانه به طور گسترده ای تثبیت نشده است و در شرایط فعلی کمتر مورد پذیرش قرار می گیرد. در میان مدت، ریسک کلیدی اقتصاد کلان است: هر گونه کندی مداوم در رشد اشتغال می تواند تقاضا برای فضای اداری را کاهش دهد. با این حال، جای خالی در سئول کم است، که از رشد قوی اجاره و افزایش ارزش دفتر حمایت کرده است.

بازارهای سرمایه با وضعیت نسبتا قوی وارد سال 2026 شدند. با این حال، عدم اطمینان طولانی مدت ژئوپلیتیک معمولاً منجر به استقرار سرمایه انتخابی تر و حجم معاملات کندتر می شود زیرا سرمایه گذاران مفروضات را مجدد ارزیابی می کنند. در حالی که ما شاهد فشار صعودی فوری بر بازده نیستیم، در صورت تداوم عدم اطمینان، سرعت معامله احتمالاً کاهش می یابد. در بلندمدت، سرمایه‌گذاران ممکن است استراتژی‌ها را مورد ارزیابی مجدد قرار دهند و بر بخش‌های انعطاف‌پذیری که درآمد دفاعی و رشد ساختاری ارائه می‌دهند، تأکید بیشتری کنند.

دومینیک براون رئیس تحقیقات بین المللی در Cushman & Wakefield است. دیدگاه‌های این ستون متعلق به خودش است. – اد.

silverstar@heraldcorp.com