تشدید اخیر جنگ خاورمیانه بی ثباتی ژئوپلیتیکی را با اثرات بالقوه طولانی مدت بر کالاها، شرایط تامین مالی، زنجیره تامین جهانی و شرایط اعتبارات کلان بسته به مدت و مقیاس درگیری ایجاد می کند.
مورد اصلی S&P World Rankings برای جنگ خاورمیانه فرض میکند که تشدید خصومتها تا اوایل آوریل ادامه خواهد داشت و تنگه هرمز با اختلالات مادی مواجه خواهد شد. ما همچنان خطر سرریزها و حوادث امنیتی را که پس از این دوره ادامه دارد، تشخیص می دهیم.
در حالی که شرایط بازار از نظر تاریخی پس از رویدادهای ژئوپلیتیکی به سرعت عادی شده است، جنگ فعلی متمایز به نظر می رسد و برخی از تأثیرات اعتباری اجتناب ناپذیر است. وسعت آن ها به این بستگی دارد که آیا اثرات موضعی باقی می مانند یا فراگیرتر می شوند. ارزیابی اولیه ما نشان میدهد که بیمهگران و بیمهگران اتکایی میتوانند وضعیت را در کوتاهمدت مدیریت کنند، اما مقیاس و مدت جنگ نتیجه نهایی را تعیین میکند.
بیمهگران و بیمهگران اتکایی میتوانند در چند جبهه با چالشهایی روبرو شوند
در حالی که بیمهنامههای استاندارد معمولاً شامل مواردی مانند جنگ و محرومیتهای جنگی هستند، پیامدهای مستقیم جنگ میتواند منجر به افزایش ادعاهای بیمه در رشتههای تخصصی، از جمله دریایی، هوانوردی، انرژی، خشونت سیاسی، تروریسم، جنگ و سایبری شود. قرار گرفتن در معرض اموال در مناطق آسیب دیده و سیاست های پوشش زنجیره تامین یا اختلال در تجارت نیز می تواند خسارت های بیمه را افزایش دهد.
اثرات ثانویه شامل پیامدهای عملکرد سرمایه گذاری ناشی از نوسانات بالقوه بازار سرمایه است. پیامدهای اقتصاد کلان، مانند افزایش تورم از طریق افزایش قیمت انرژی و کاهش رشد جهانی به دلیل اختلالات زنجیره تامین و کاهش هزینه های مصرف کننده، می تواند بر حجم کسب و کار، توسعه خسارت، کفایت ذخایر و عملکرد سرمایه گذاری مجدد تاثیر بگذارد.
سرمایه و سود قوی برای بیمه گران اتکایی جهانی محافظت می کند
صنعت بیمه اتکایی جهانی با یک موقعیت سرمایه قوی وارد سال 2026 شد که توسط عملکرد پذیره نویسی قوی و درآمد سرمایه گذاری پشتیبانی می شود. بیمه گران اتکایی جهانی، از جمله بیشتر 19 شرکت برتر، دارایی های مستقیم خود را در خاورمیانه محدود کرده اند. به نظر ما، کفایت سرمایه آنها برای کاهش فشار کیفیت اعتباری ناشی از جنگ کافی است.
با این حال، ریسک های سمت بدهی می تواند منجر به زیان و کاهش سود شود. جنگ به طور نامتناسبی بر خطوط تخصصی تأثیر می گذارد – بخشی که قرار گرفتن در معرض پیچیده یا پرخطر، از جمله خطر جنگ، هوانوردی، انرژی، خشونت سیاسی، و سایر طبقات خاص را تضمین می کند. این خطوط به طور مستقیم با رویدادهای در حال رخ دادن در منطقه مرتبط هستند و احتمال فعالیت ادعاهای قابل توجه را افزایش می دهند.
در نهایت، بزرگی و تأثیر جنگ به مدت، مقیاس، و تکامل آن بستگی دارد، با توسعه خسارت به طور بالقوه در طول هفته ها یا ماه ها آشکار می شود. بیمه گران اتکایی با ردپای جغرافیایی بزرگ و قرار گرفتن قابل توجه در بازارهای تخصصی در خاورمیانه به احتمال زیاد تحت تأثیر قرار خواهند گرفت.
قرار گرفتن خالص فعلی P&I Mutuals در خاورمیانه محدود است
ما انتظار داریم که بیشتر خسارات دریایی ناشی از جنگ تحت پوشش خطرات جنگ قرار گیرد. این از حفاظت استاندارد و غرامت (P&I) ارائه شده توسط گروه بینالمللی باشگاههای P&I که تقریباً 90 درصد تناژ اقیانوسپیما در جهان را پوشش میدهد، مستثنی است.
باشگاههای P&I پوشش اضافی خطر جنگ را، محدود به 500 میلیون دلار برای هر کشتی، ارائه میکنند که به طور کامل تحت برنامه بیمه اتکایی مشترک باشگاهها بیمه اتکایی میشود. پوشش ریسک جنگ تجاری ارائه شده به اعضای غیر متقابل نیز معمولاً به شدت بیمه اتکایی است. خطرات برای باشگاهها بالا باقی میماند، بهویژه در مورد خسارات احتمالی مربوط به رفاه خدمه، هزینههای بازگشت به کشور، تعهدات مسافران، و ادعای جراحات، که در پوشش P&I قرار میگیرند.
مطالبات 10 تا 100 میلیون دلاری بین همه اعضا جمع می شود، در حالی که ادعاهای بیش از این سطح توسط برنامه جامع بیمه اتکایی مازاد خسارت گروه پشتیبانی می شود. برخی از باشگاههای دریایی از دست دادن پوشش اجاره را ارائه میکنند و از مالکان کشتی در برابر از دست دادن درآمد زمانی که یک کشتی از کار افتاده است محافظت میکنند، اما این به طور کلی با آسیب فیزیکی مرتبط است و همچنین به شدت بیمهشده است.
علیرغم اینکه چندین کشتی آسیب دیده اند، ما انتظار داریم که ضرر و زیان محدود باشد و شرکای بیمه اتکایی بیشترین بار را متحمل شوند. ما پیشبینی میکنیم که سودآوری پذیرهنویسی بخش P&I نسبت به سالهای 2025-2026 نسبت به سالهای 2026-2027 نسبتاً بهبود یابد.
شرایط اعتباری بیمه گذاران شورای همکاری خلیج فارس ثابت می ماند
در حال حاضر، ارزیابی کامل اثر مالی جنگ بر بخش بیمه در منطقه شورای همکاری خلیج فارس (GCC) زود است. وضعیت به سرعت در حال تحول و عدم اطمینان در مورد طول مدت جنگ به این چالش کمک می کند.
با این حال، ما در حال حاضر پیشبینی نمیکنیم که خسارتهای مربوط به جنگ قابل توجهی برای بیمهگران محلی باشد. این امر عمدتاً به دلیل درجه بالای پوشش بیمه اتکایی است که معمولاً برای این رشتههای تجاری وجود دارد، و معمولاً خطرات مربوط به جنگ را از بیمهنامههای استاندارد حذف میکنند.
سیاستهای تخصصی که خطرات جنگ را پوشش میدهند، عموماً در بازار جهانی بیمه اتکایی به طور کامل بیمه اتکایی میشوند و در نتیجه بیمهگران محلی قرار گرفتن در معرض خالص را بدون یا نسبتاً کم و قابل کنترل نگه میدارند.
در حالی که اختلالات کوتاه مدت قابل کنترل به نظر می رسد، بسته شدن موثر طولانی مدت تنگه هرمز می تواند به طور قابل توجهی زنجیره تامین را مختل کند و هزینه ها را به ویژه برای خطوط موتور که 20 تا 30 درصد از کل درآمد را تشکیل می دهد، افزایش دهد. در مقابل، کاهش سرعت فعالیت های تجاری و کاهش تعداد بازدیدکنندگان می تواند خسارت های بیمه موتور را کاهش دهد و به طور بالقوه فشارهای تورمی را خنثی کند.
ما انتظار داریم که سود پذیره نویسی برای شرکت های بیمه شورای همکاری خلیج فارس در سال 2026 ثابت بماند، مشابه سطوحی که در سال 2025 مشاهده شد. با این حال، عملکرد عملیاتی شرکت های بیمه سعودی ممکن است ضعیف تر از همتایان خود در شورای همکاری خلیج فارس به دلیل نسبت بیشتر مواجهه های تجاری پزشکی با حاشیه کمتر باقی بماند. نوسانات مداوم در بازارهای سرمایه همچنان بزرگترین خطر برای شرایط اعتباری بیمهگران است، با کاهش احتمالی در بازارهای املاک و مستغلات و داراییها که بافرهای سرمایه را از بین میبرد.
بيمه هاي اسرائيلي تاب آوري نشان مي دهند
در دو سال گذشته، شرکتهای بیمه اسرائیلی رشد خوبی داشته و نتایج فنی را بهبود بخشیدهاند. افزایش سرمایه با حمایت بازارهای سرمایه انعطاف پذیر ادامه یافت. بیمهگران اسرائیلی همچنین از یک طرح دولتی سود میبرند که قرار است خسارات بیمه اموال مربوط به جنگ و همچنین خسارتهای بیمه عمر نظامی را پوشش دهد. در نتیجه بیمهگران داخلی مجبور نیستند این ریسکها را پوشش دهند.
گفتنی است، ما با احتیاط در حال نظارت بر تشدید اخیر جنگ و تأثیر بالقوه آن بر این بخش هستیم. ما اثرات ثانویه ناشی از این وضعیت، از جمله افزایش نوسانات بازار سرمایه و دورنمای رشد بالقوه ضعیف تر را رد نمی کنیم.
به نظر ما، فوریترین تأثیر بر بیمهگران بر پرتفوی سرمایهگذاری آنها خواهد بود. اگر بخواهیم رتبه اعتباری دولتی اسرائیل را از «A/A-1» فعلی کاهش دهیم، اقدامات رتبهبندی برخی از بیمهگران در اسرائیل را نیز انجام خواهیم داد. چشم انداز رتبه دولتی ما در اسرائیل پایدار است.
بیمه های آفریقایی تا حد زیادی تحت تاثیر قرار نمی گیرند
افزایش قیمت انرژی، اختلالات زنجیره تامین و نوسانات بازار جهانی میتواند هزینههای خسارت، هزینههای بیمه اتکایی را برای خطوط تجاری خاص افزایش دهد. اگر جنگ کوتاهمدت باشد، پیشبینی میکنیم که اعتبار بیمهگران آفریقایی در سال ۲۰۲۶ به دلیل ویژگیهای فردی به طور کلی قوی و بافرهای سرمایه آنها انعطافپذیر باقی بماند.
با این حال، اگر تنش ها ادامه یابد، ما انتظار داریم که بیمه های آفریقایی سیاست های قیمت گذاری و پذیره نویسی را در تمام رشته های تجاری بررسی و تشدید کنند. در آن صورت، مدیریت سرمایه و نقدینگی به عنوان بیمهگرها در آزمون استرس توان پرداخت بدهی تحت تورم، نوسانات ارزی و نوسانات بازار مالی حیاتی میشود.
بیمهگرانی که دارای سرمایه قوی، سود متنوع و مدیریت منضبط داراییها و بدهیها هستند، بهترین موقعیت را برای عبور از این عدم قطعیت دارند، در حالی که آنهایی که موقعیتهای سرمایه متمرکز یا ضعیف دارند ممکن است با فشار بیشتری مواجه شوند.
جنگ خاورمیانه خطر سایبری را تقویت می کند
شرکت های تجزیه و تحلیل ریسک سایبری از زمان شروع جنگ، افزایش فعالیت در میان عوامل تهدید و گروه های هکتیویست وابسته را گزارش کرده اند، از جمله حملات انکار خدمات توزیع شده، کمپین های فیشینگ، و تلاش برای به خطر انداختن شبکه های شرکتی و زیرساخت های حیاتی.
تا به امروز، هیچ خسارت سایبری بیمه شده بزرگی که مستقیماً به جنگ خاورمیانه نسبت داده شود گزارش نشده است. تا کنون، اکثر حوادث بدون ایجاد خسارت قابل توجه بیمه شده باعث اختلال در خدمات یا سیستم شده اند. با این حال، وضعیت سیال است و می تواند تشدید شود، به ویژه پس از پایان جنگ فیزیکی.
سیاست های بیمه سایبری به طور کلی خسارات ناشی از جنگ بین دولت های مستقل را حذف نمی کند. با این حال، نسبت دادن حملات سایبری اغلب دشوار است، به ویژه زمانی که توسط گروه های نیابتی یا بازیگرانی که از حمایت غیرمستقیم دولت های مستقل برخوردار هستند، انجام شود. این منجر به عدم قطعیت پوشش و اختلافات احتمالی می شود.
از دیدگاه رتبهبندی، تمرکز ما بر روی شیوههای مدیریت ریسک بیمهگران، تنوع پرتفوی و انعطافپذیری عملیاتی باقی میماند. حملات سایبری اخیر مرتبط با تنشهای ژئوپلیتیکی هنوز بر پروفایل اعتباری بیمهگران تأثیری نداشته است، اما تشدید مداوم فعالیتهای سایبری مخرب یا یک حمله سایبری سیستمیک بزرگ میتواند نوسانات ادعاها را افزایش دهد و تفسیرهای سیاست را آزمایش کند، بهویژه در مواردی که انتساب نامشخص است.
جنگ خاورمیانه، ارتباط متقابل فزاینده بین ریسک سایبری، ژئوپلیتیک و بیمه را برجسته می کند. این امر اهمیت زبان خط مشی روشن، تعهدنامه محتاطانه، و پادمان های عملیاتی قوی را برای حفظ انعطاف پذیری پورتفولیو تقویت می کند.
موضوعات
روندها
