بحرانهای ژئوپلیتیکی باعث ایجاد بحرانهای دیگر میشوند. با توجه به این نکته، گاز طبیعی هلندی TTF، پس از حملات 28 فوریه به ایران که منجر به توقف تردد از طریق تنگه هرمز شد، در اواسط مارس تقریباً دو برابر شد. ذخیرهسازی گاز اروپا بسیار پایینتر از سطح عادی وارد بحران شد و اکنون این قاره را برای پر کردن مجدد ذخایر خود ترک میکند.
اگر این سناریو آشنا به نظر می رسد، به این دلیل است که حدود چهار سال پیش، تهاجم روسیه به اوکراین، منابع گاز خط لوله اروپا را قطع کرد و قبوض برق را در سراسر این قاره افزایش داد. این بار، محرک متفاوت است، اما پیامدهای مالی برای سرمایه گذاران آمریکایی که دارایی های اروپایی هستند تا حدودی مشابه است. بیایید از پیامدهای این بحران انرژی در حال ظهور عبور کنیم.
منبع تصویر: Getty Photographs.
این ممکن است یک شوک بزرگ در عرضه باشد
بحران انرژی 2022 یک جدایی آهسته از گاز خط لوله تامین شده توسط روسیه بود که به بازارها ماه ها فرصت داد تا خود را تطبیق دهند.
در مقابل، این بحران انرژی ناگهانی بود و از زمانی شروع شد که تنگه هرمز عملاً در اوایل ماه مارس بسته شد و تقریباً یک پنجم گاز طبیعی مایع دریایی (LNG) جهان را قطع کرد. اکنون، با بسته بودن این آبراه، و برخی از زیرساختهای تولید نفت در شرایط مشکوک – برای مثال، انتظار میرود آسیب به مجتمع صادراتی راس لافان قطر حداقل تا ماه اوت آن را خاموش نگه دارد – بهبودی از شوک انرژی ممکن است کمی بیشتر از آنچه انتظار میرفت طول بکشد.
اروپا باید در تابستان آینده ذخایر خود را دوباره پر کند. خریداران برای هر بیت LNG در دسترس، در برابر سایرین در سراسر جهان، به ویژه در مراکز تولید، مناقصه خواهند داد.
این بدان معناست که بزرگترین چالش برای شرکتهای چندملیتی ایالات متحده در اروپا احتمالاً هزینههای انرژی بسیار بالاتر یا حتی کمبود انرژی است که هر دو میتوانند باد مخالفی برای درآمد آنها و در نتیجه قیمت سهام آنها باشد.
کدام شرکتهای چندملیتی ممکن است سود ببرند و کدام آسیب ببینند؟
برای شرکتهای آمریکایی که در اروپا بهشدت تولید و به فروش میرسانند، بحران یک انبر ایجاد میکند.
هزینههای انرژی بالاتر حاشیههای تولید را کاهش میدهد، در حالی که افزایش صورتحسابهای خانگی برای همه کالاها، بهویژه مواد غذایی، قدرت مصرف مشتریان اروپایی را از بین میبرد. قیمت مواد غذایی به ویژه در حال حاضر تمایل به افزایش دارد زیرا بسیاری از کودهای مورد نیاز برای تولید حجم کافی محصولات نیز قادر به خروج از تنگه هرمز نیستند.
حال بیایید به این بپردازیم که کدام شرکت ها بیشتر تحت تأثیر این پویایی ها خواهند بود.
پراکتر اند گمبل (PG +0.43٪) تولید انرژی بر را در سراسر اروپا اجرا می کند مواد شوینده، کالاهای کاغذی و محصولات مراقبت شخصی، در میان دیگران. حتی قبل از شوک انرژی جنگ ایران، این شرکت پیشبینی رشد درآمد هر سهم (EPS) مالی 2026 خود را به محدوده 1% تا 6% کاهش داده بود، از محدوده قبلی 3% به 9% به دلیل نگرانی از کاهش قدرت خرید مصرفکنندگان. افزایش هزینه های ورودی گاز و برق اکنون ضعف طرف تقاضا را تشدید خواهد کرد.
تغییر امروز
(0.43٪ $0.63
قیمت فعلی
$147.09
نکات کلیدی داده
ارزش بازار
341 میلیارد دلار
محدوده روز
$145.95 – دلار147.72
برد 52 هفته
$137.62 – دلار170.99
حجم
9.5 میلیون
میانگین جلد
11M
حاشیه ناخالص
50.88%
سود سهام
2.91%
Mondelez Worldwide (MDLZ +0.66٪)، شرکت مواد غذایی پشت دسته ای از مارک های معروف، از جمله Oreo، Cadbury، و Toblerone، 39 درصد از درآمد خود را از اروپا به دست می آورد و همچنین عملیات تولید قابل توجهی را برای شکلات و بیسکویت در آنجا انجام می دهد. به لطف اجاقهای فراوانی که کسبوکار برای تولید کالاهای مورد نیاز کار میکند، به غیر از هزینه سوخت خودروهایی که محصولات آن را توزیع میکنند، به طور قابل توجهی در معرض هزینههای انرژی قرار دارد.
به عبارت دیگر، برای هر دوی اینها شرکت های اصلی مصرف کننده با عملیات مهم اروپا، این بحران می تواند برای حاشیه های آنها بسیار مخرب باشد.
تغییر امروز
(0.66٪ $0.40
قیمت فعلی
$61.44
نکات کلیدی داده
ارزش بازار
78 میلیارد دلار
محدوده روز
$60.80 – دلار61.81
برد 52 هفته
$51.20 – دلار71.15
حجم
10 میلیون
میانگین جلد
10 میلیون
حاشیه ناخالص
31.19%
سود سهام
3.23%
اما بحران انرژی یک سرمایهگذار، سود بادآورده دیگری است.
اکسون موبیل (XOM 0.22٪) میتواند طرف دیگر بحران انرژی را بهوجود بیاورد، علیرغم اینکه برخی از ظرفیتهای تولید خاورمیانهای آن آفلاین هستند. قیمتهای بالاتر نفت خام، تجارت بالادستی آن را تقویت میکند و سبد جهانی LNG آن به بازاری میفروشد که خریداران اروپایی در آن حق بیمه پرداخت میکنند، در حالی که حاشیههای پالایشی آن به دلیل جابجایی بازارهای محصول افزایش یافته است.
به همین ترتیب، شورون نیز می تواند بهره مند شود. فعالیتهای بزرگ LNG استرالیا مستقیماً از فشار عرضه جهانی منتفع میشوند و موقعیت بالادستی آن باعث افزایش قیمتهای بالاتر نفت خام میشود.
تغییر امروز
(-0.22٪ $-0.34
قیمت فعلی
$154.33
نکات کلیدی داده
ارزش بازار
643 میلیارد دلار
محدوده روز
$151.34 – دلار155.69
برد 52 هفته
$101.19 – دلار176.41
حجم
23M
میانگین جلد
23M
حاشیه ناخالص
21.56%
سود سهام
2.61%
بزرگترین متغیر آتش بس است.
اگر توافق بادوام ایران و آمریکا محقق شود و آتشبس فعلی واقعاً به پایان درگیری منجر شود، ممکن است قیمت گاز اروپا به شدت کاهش یابد و بلافاصله باد عقب را کاهش دهد. سهام انرژی اکسون و شورون اما حتی در آن زمان، اروپا هنوز باید قبل از فرا رسیدن زمستان، ذخیرهسازی تخلیه شده خود را دوباره پر کند و برخی ظرفیتهای تولید خاورمیانه به کندی بازگشت خواهند کرد. پس روی بهبودی سریع شرط بندی نکنید.
