تعمیق یکپارچگی مالی برای حمایت از رونق اروپا

سخنرانی کلیدی لوئیس دو گویندوس، معاون بانک مرکزی اروپا، در کنفرانس مشترک کمیسیون اروپا و بانک مرکزی اروپا در مورد یکپارچگی مالی اروپا

فرانکفورت آم ماین، 7 مه 2026

باعث افتخار است که امروز با شما در مورد موضوعی صحبت کنم که هسته اصلی مقاومت اقتصادی اروپا و رشد آینده است: یکپارچگی مالی. در عصر پراکندگی ژئوپلیتیک، تغییرات تکنولوژیکی و عدم اطمینان اقتصادی، اطمینان از قوی و رقابتی بودن سیستم مالی اتحادیه اروپا فقط یک الزام اقتصادی نیست، بلکه یک ضرورت استراتژیک است.

با وجود پیشرفت قابل توجه، پتانسیل کامل یک سیستم مالی عمیقاً یکپارچه هنوز باز نشده است. تامین مالی فرامرزی در حوزه‌هایی مانند وام‌دهی بانکی و بازارهای سهام در سطوح نسبتاً پایینی باقی می‌ماند. به عنوان مثال، وام های شرکتی فرامرزی در منطقه یورو تنها 14 درصد از کل وام های شرکتی را تشکیل می دهد.⁽1)ادغام بازار سهام از سال 2022 نشانه‌های نگران‌کننده‌ای از کاهش را نشان می‌دهد. سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در منطقه یورو به پایین‌ترین حد تاریخی رسیده است و موانع ساختاری را که همچنان مانع جریان بی‌وقفه سرمایه هستند، نشان می‌دهد.

این روندهای متضاد بر نیاز به مداخلات سیاستی هدفمند برای رفع موانع ساختاری و تقویت یکپارچگی در مناطقی که عملکرد ضعیفی دارند، تأکید می کند. به ویژه بازارهای سهام به دلیل نقش حیاتی آنها در تقویت نوآوری، حمایت از کارآفرینی و تنوع بخشیدن به منابع مالی برای کسب و کارهای اروپایی، توجه فوری را ایجاب می کند.

این اصل که “سرمایه از اقتصاد واقعی پیروی می کند” بر رابطه بین رشد اقتصادی و یکپارچگی مالی تأکید می کند. برای بهره مندی کامل از مزایای یک سیستم مالی یکپارچه، ابتکارات سیاست اتحادیه اروپا، اصلاحات بازار واحد و اتحادیه پس انداز و سرمایه گذاری باید با هم پیشرفت کنند. اگر تلاش‌های خود را هماهنگ کنیم، می‌توانیم یک اکوسیستم مالی منعطف و متحد بسازیم که از رشد اروپا حمایت می‌کند و رقابت‌پذیری جهانی اتحادیه اروپا را تقویت می‌کند.

نگاه به آینده – ادغام بیشتر بازارهای سرمایه

ما اکنون یک فرصت کلیدی برای تعمیق بیشتر ادغام داریم. بسته ادغام و نظارت بر بازار – در صورت تصویب – پایه های نهادی را برای یک بازار واقعاً یکپارچه ایجاد می کند که قادر به بسیج سرمایه گذاری در مقیاس مورد نیاز اروپا است.⁽²⁾ سه ویژگی بسته وجود دارد که می خواهم آنها را برجسته کنم.

اول، یک دستورالعمل واحد واقعی برای بازارهای سرمایه. این به معنای هماهنگ کردن بیشتر قوانین و تبدیل مقررات از دستورالعمل ها به مقرراتی است که مستقیماً در سراسر کشورهای عضو اتحادیه اروپا قابل اجرا هستند. یک آیین نامه واحد زمینه بازی را تقویت می کند، عدم اطمینان قانونی را کاهش می دهد و ثبات بیشتری را تقویت می کند.

دوم، حمایت از یک اکوسیستم مالی نمادین. با تطبیق نظام آزمایشی فناوری دفتر کل توزیع شده (DLT)، می‌توانیم نوآوری در خدمات مالی دیجیتال را تسهیل کنیم و در عین حال نظارت نظارتی قوی را حفظ کنیم. اروپا باید مکانی باشد که فناوری‌های جدید بتوانند به طور ایمن و کارآمد گسترش یابند.

سوم، یک چارچوب نظارتی بیشتر اروپایی. نظارت قوی‌تر و منسجم‌تر در سطح اتحادیه اروپا، انعطاف‌پذیری سیستم را افزایش می‌دهد و موانعی را که هنوز یکپارچه‌سازی بازار سرمایه فرامرزی را محدود می‌کند، برطرف می‌کند.

در مجموع، این اقدامات بسیار بیشتر از تنظیمات فنی صرف است. آن‌ها پایه‌های یکپارچگی مالی عمیق‌تر و بازار سرمایه پویاتر را می‌سازند و در نتیجه رقابت‌پذیری و استقلال استراتژیک اتحادیه اروپا را تقویت می‌کنند. در محیط جهانی امروز، اجرای سریع این بسته بسیار مهم است.

ساده سازی، یکپارچگی و رقابت پذیری بخش بانکی

اگر قرار است شرکت های اروپایی در سطح جهانی پیشرفت کنند، به حمایت بانک های رقابتی و انعطاف پذیر نیاز دارند. بخش بانکی منطقه یورو سنگ بنای ثبات مالی و رشد اقتصادی اروپا است. رقابت‌پذیری باید همراه با انعطاف‌پذیری باشد: هر دو را می‌توان با ساده‌سازی فرآیندها، تقویت یکپارچگی و توانمندسازی صرفه‌جویی در مقیاس به دست آورد.⁽³⁾

بازارهای یکپارچه و افزایش ادغام فرامرزی بانک ها را قادر می سازد تا متنوع سازی کنند، مدل های تجاری خود را تقویت کنند و از اقتصاد واقعی بهتر حمایت کنند، به ویژه در مواقع استرس. در حالی که اصلاحات از زمان بحران مالی جهانی تاب آوری بانک ها را تقویت کرده است، موانع ملی و تکه تکه شدن بازار موانعی برای باز کردن کامل مزایای بازار واحد هستند.

گام مهم در جهت تقویت رقابت‌پذیری اروپا و تعمیق یکپارچگی مالی، تکمیل یک بازار بانکی واحد است که در آن سرمایه و نقدینگی می‌تواند از مرزها عبور کند و همه سپرده‌ها به طور مساوی محافظت شوند. برای این منظور، اتحادیه بانکی باید به عنوان یک حوزه قضایی واحد اروپایی توسط همه مقامات ذی صلاح و تعیین شده مرتبط در نظر گرفته شود.

علاوه بر این، نهایی کردن یک طرح بیمه سپرده اروپایی (EDIS) یک گام اساسی در پیشبرد اتحادیه بانکی است. یک EDIS قوی به طور یکسان از سپرده‌ها محافظت می‌کند، ثبات مالی را افزایش می‌دهد و تراکنش‌های فرامرزی را تسهیل می‌کند و یک سیستم مالی واقعاً یکپارچه و انعطاف‌پذیر را تقویت می‌کند. در همین راستا، اجازه دادن به جریان آزاد سرمایه و نقدینگی در گروه‌های بانکی فرامرزی در اتحادیه بانکی، امکان انتقال سریع و کارآمد منابع به گروه‌ها، به ویژه در مواقع استرس را فراهم می‌کند.

پیشرفت در این اولویت ها برای کاهش پراکندگی و ایجاد یک اکوسیستم مالی یکپارچه و کارآمد که از رشد و شکوفایی بلندمدت اقتصادی اروپا حمایت می کند، ضروری است.

یک چارچوب نظارتی منسجم تر

یکپارچگی مالی عمیق‌تر باید بر پایه انعطاف‌پذیری بنا شود. یک چارچوب نظارتی صحیح که ثبات بخش مالی را تضمین می کند برای رشد بلندمدت ضروری است و می توان از طریق قوانین ساده تر و هماهنگ تر به آن دست یافت.

چارچوب قانونی اتحادیه اروپا در حال حاضر هنوز در سراسر کشورهای عضو تکه تکه است و ناکارآمدی ها و ناهماهنگی هایی را ایجاد می کند که انعطاف پذیری و رقابت را تضعیف می کند. این پراکندگی توانایی بخش مالی برای حمایت از اقتصاد واقعی را محدود می کند و پتانسیل اروپا را برای عمل به عنوان یک مرکز مالی یکپارچه محدود می کند. بنابراین قوانین ساده و هماهنگ برای باز کردن مزایای کامل ادغام ضروری است. با درک این نیاز، در دسامبر 2025، شورای حاکم مجموعه‌ای از توصیه‌ها را با هدف ساده‌سازی چارچوب‌های نظارتی، نظارتی و گزارش‌دهی برای بانک‌ها تأیید کرد.

یکی دیگر از حوزه‌های حیاتی که نیاز به توجه دارد، شکاف رو به رشد نظارتی بین بانک‌ها و مؤسسات مالی غیربانکی است. همانطور که بازارهای سرمایه اتحادیه اروپا گسترش می یابند و به طور فزاینده ای در سراسر مرزها به هم متصل می شوند، چارچوب احتیاطی نیز باید تکامل یابد تا خطرات نوظهور برای ثبات مالی قابل شناسایی و رسیدگی باشد. تنظیم چارچوب احتیاط کلان اتحادیه اروپا با توسعه یک رویکرد احتیاطی کلان مکمل برای غیر بانک ها در کنار نظارت احتیاطی خرد ضروری است.

اما هماهنگی باید فراتر از قوانین احتیاطی باشد. کاهش موانع غیر احتیاطی – مانند تفاوت در قوانین ورشکستگی، سیستم های مالیاتی و قوانین شرکتی – عملیات را ساده تر می کند و موانع فعالیت های فرامرزی را از بین می برد. این اقدامات برای تقویت یک اکوسیستم مالی رقابتی و انعطاف پذیر که بتواند نوآوری و رشد را به طور موثر تأمین مالی کند، حیاتی است.

با پرداختن به این شکاف‌ها و ناکارآمدی‌های نظارتی، اروپا می‌تواند چارچوبی قوی ایجاد کند که از ثبات مالی حمایت می‌کند و در عین حال یکپارچگی و رقابت را ارتقا می‌دهد. یک رویکرد واحد و ساده به اتحادیه اروپا این امکان را می دهد تا خود را به عنوان یک مرکز مالی جهانی قرار دهد و استقلال استراتژیک و توانایی آن برای انطباق با چالش های نوظهور را تقویت کند.

نتیجه گیری

با پیشبرد اتحادیه پس‌انداز و سرمایه‌گذاری، در نظر گرفتن اتحادیه بانکی به عنوان یک حوزه قضایی واحد اروپایی، نهایی کردن EDIS و ساده‌سازی چارچوب نظارتی خود، می‌توانیم یک سیستم مالی پویا و رقابتی ایجاد کنیم که از رشد پایدار حمایت می‌کند. بنابراین، من از سیاست گذاران و فعالان بازار می خواهم که با هم کار کنند تا اطمینان حاصل شود که اروپا انعطاف پذیر و متحد باقی می ماند.

متشکرم.