افکار از جاده: اروپا و خاورمیانه

همکار من آیدان کورکوران ، که ریاست تلاش کلان بین المللی ما در KKR را بر عهده دارد ، و من اخیراً در اروپا با مدیران ، CIO ها ، کارشناسان کلان و ناظران بانک مرکزی گذراندم. این سفر به دنبال پاشنه های بازدید من از خاورمیانه بود ، جایی که من با یک ترکیب مشابه از مردم منطقه ، از جمله مدیران تجارت ، سرمایه گذاران و بانکداران مرکزی درگیر شدم. همانطور که در زیر شرح می دهیم ، پس از سفر به مکزیک ، چین و در اواخر ایالات متحده ، اروپا و خاورمیانه احتمالاً بزرگترین آنها را می بینند مثبت نرخ تغییر اقتصادی این روزها.

به ویژه ، زمان ما در اروپا ما را به این باور سوق می دهد که ما شاهد یک لحظه مهم و بالقوه مهم هستیم. با این حال ، به طور کلی ، چشم انداز جهانی به اندازه آیدان پویا و پیچیده است و من می توانم به خاطر بسپارم. چه در نظر گرفته شده باشد و چه نباشد ، دستور کار رئیس جمهور ترامپ الهام بخش اروپا است تا به خودی خود سرمایه گذاری کند و به خودی خود سرمایه گذاری کند ، پویایی که این منطقه برای مدتی فاقد آن است. خط اصلی ما: این بار در اروپا متفاوت است و به همین ترتیب ، ما فکر می کنیم ابتکار عمل خود را برای کمک به اتحادیه اروپا ، با آلمان رهبری راه ، توجه سرمایه گذار را به عهده می گیرد.

با این حال ، به طور کلی ، سفرهای ما در طی چند هفته گذشته در اروپا و خاورمیانه تأکید می کند چهار تغییر مهم در سراسر جهان آشکار می شود. آنها به شرح زیر هستند:

1. رنسانس اروپا؟! در زمانی که سرمایه گذاران به نظر می رسد دارایی کم وزن دارایی های اروپایی (نمایشگاه 24) ، این قاره در حال مقابله با واقعیت های جنگ در اوکراین/پرخاشگری روسیه و سیاست های دولت ترامپ است و از این چالش ها به عنوان یک کاتالیزور برای تغییر شکل اساسی الگوی اقتصادی خود استفاده می کند – هر دو برای محافظت از خود و تسریع در رشد. به همین ترتیب ، ما پیش بینی های رشد خود را تجدید نظر کرده ایم تا نشان دهنده احتمال بهبود رشد برای اقتصاد منطقه یورو باشد. نکته قابل توجه ما اکنون انتظار داریم که تولید ناخالص داخلی واقعی 1.0 ٪ در سال 2025 ، از 0.8 ٪ پیش از این ، و 1.6 ٪ در سال 2026 ، از 1.2 ٪ پیش از این ، با محرک های اصلی تزریق مالی بزرگ پیشنهادی از آلمان (دفاع و زیرساخت) باشد. این وقایع باعث شد تا بزرگترین حرکت یک روزه در عملکرد 10 ساله Bund از سال 1990 ، که می توان در آن مشاهده کرد نمایشگاه 4بشر چشم انداز رشد اصلاح شده ما همچنین از دیدگاه بالاتر از اجماع ما در مورد تورم پشتیبانی می کند ، که ما از تخمین های قبلی 1.9 ٪ در سال 2025 و 2.2 ٪ در 2026 به 2.2 ٪ و 2.4 ٪ به ترتیب به دلیل تغییر در سیاست های مالی احتمالاً منجر به افزایش تورم می شود. ما همچنین پیش بینی های 10 ساله BUND خود را با 50 امتیاز پایه ارتقا می دهیم ، که اکنون دامنه بلند مدت 3.25 ٪ را هدف قرار داده است ، که قبلاً از 2.75 ٪ افزایش یافته است. همانطور که در زیر بیان می کنیم ، این تحولات نشان دهنده یک تغییر تاریخی در رویکرد رشد ، امنیت و ریاضت مالی – برای کل قاره ، اما به ویژه در آلمان – و پیامدهای قابل توجهی برای متخصصان تخصیص کلان و دارایی است. این امر به ویژه برای کسانی که درگیر ابزارهای درآمد ثابت در منطقه از جمله بیمه گذاران هستند ، مهم است.
2. چین: تغییر قابل توجهی در پیام رسانی آن. مکالمات با مدیران ارشد چینی در خاورمیانه اعتقاد ما را تقویت کرده است که رئیس جمهور شی جینپینگ در حال تغییر روایت در چین است تا بیشتر بازارهای سرمایه دوستانه باشد. در واقع ، اظهارات اخیر وی مبنی بر اینکه اقتصاد خصوصی از پتانسیل بسیار خوبی برخوردار است – همراه با پیشرفت های فن آوری اخیر توسط شرکت های چینی مانند Deepseek – به طور جمعی نشان دهنده آنچه ما فکر می کنیم یک نقطه تورم در بازارهای سرمایه چین است ، چیزی که برخی از سرمایه گذاران هنوز ممکن است از آن کم ارزش باشند. حتی برای کسانی که در چین سرمایه گذاری نمی کنند ، ما نظر خود را حفظ می کنیم که ظهور Deepseek یک چالش معنی دار برای موقعیت غالب MAG 7 در تجارت جهانی AI ایجاد می کند. اثر Knock-On از قبل تأثیر گذاشته است تا بر چند برابر S&P 500 با وزن بازار تأثیر بگذارد ، پویایی که فکر می کنیم اکنون باید در بازده های مورد انتظار آینده مورد بررسی قرار گیرد.
3. اول آمریکا. دستور کار اول آمریکا همچنان شگفتی های نزدیک مدت و بلند مدت را ارائه می دهد. در نزدیک مدت ، تیم رئیس جمهور ترامپ در حال حرکت تهاجمی برای اجرای تعرفه ها برای دوستان و دشمنان است. در نتیجه ، ما پیش بینی تولید ناخالص داخلی ایالات متحده را از 2.5 ٪ به 2.1 ٪ کاهش داده ایم ، زیرا اکنون 80 نقطه پایه کشش را از تعرفه ها فرض می کنیم ، در مقایسه با 40 امتیاز پایه در ژانویه. ما با وجود این واقعیت که هیچ تجدید نظر واقعی در پیش بینی مدل سازی مورد پایه ما برای سال 2025 وجود ندارد ، این تغییر را ایجاد می کنیم که در کل – در کل – در ایالات متحده از 3.8 ٪ به 10.8 ٪ از کل واردات افزایش می یابد. با این حال ، ما فکر می کنیم پیام رسانی استراتژی سالم تر است. در حقیقت ، ما به طور فزاینده ای از این ذهنیت برخوردار هستیم که وزیر امور خارجه خزانه داری ، اسکات بسنت در حال نشانگر یک استراتژی است که یادآور باب روبین ، وزیر پیشین خزانه داری است ، که در دهه 1990 با جیبون کار کرد. در هر دو مورد ، این آقایان از سیاست های متمرکز بر کسری پایین تر ، جمعیت کمتر دولت در بازارها و مقررات و آزادی خاص شرکت دفاع کرده اند.
4. خاورمیانه: متفاوت فکر کنید. سفر دیگری از طریق این منطقه ، هم فرصت خود را تعیین می کند و هم از پیچیدگی های منحصر به فرد آن توسط هر کشور جداگانه. برای بیان واضح ، هیچ کس “خاورمیانه” وجود ندارد ، اما رشد و انتقال جمعی آن به سمت بیشتر یک اقتصاد متنوع توجه سرمایه گذار را به خود جلب می کند. برای جزئیات بیشتر به زیر مراجعه کنید ، اما ما منطقه را به عنوان یک مقصد قانع کننده برای سرمایه ، به ویژه در زیرساخت ها و وام های خصوصی می بینیم.