معامله گران در اروپا دلایل زیادی برای مکث حرکت به جلو در معاملات داشته اند. از تعرفه های جدید در مورد تجارت فراتر از اقیانوس اطلس گرفته تا تولید صنعتی ضعیف در آلمان – که شاهد انتخابات فوریه در فوریه 2010 نیز بود ، موجی از عدم اطمینان را به همراه داشته است.
با این حال ، فعالیت M&A بسیار خوب انجام شده است. در نیمه اول سال ، کل ارزش معاملات به دست آمد 416 میلیارد دلار آمریکا در سراسر 6،634 معاملات، فقط 2.6 درصد پایین تر از 427 میلیارد دلار آمریکا در H1 2024 ثبت شده است ، با وجود کاهش 18.1 درصد در حجم. این نشانگر بازاری است که توسط معاملات کمتر و بزرگتر به رهبری انجام می شود ، زیرا شرکت ها فرصت های تحول آمیز را دنبال می کنند و سهام خصوصی به این امر باز می گردد.
در تابستان تعداد زیادی از معاملات در سراسر قاره اعلام شده است. در زمان نوشتن (11 اوت) ، ارزش سالانه به 547 میلیارد دلار افزایش یافته است که فقط 10 درصد پایین تر از سه چهارم اول 2024 است.
توسط اعداد
با این حال ، یکی از واضح ترین سیگنال های استرس فعلی بازار ، برجستگی روزافزون M&A پریشانی بوده است. با کند شدن رشد ، افزایش هزینه های ورودی و شرایط تأمین مالی سخت ، شرکت های بیشتری در سراسر اروپا با چالش های نقدینگی و پرداخت بدهی روبرو هستند.
براساس مشاوره آلوارز و مارسل ، 32 درصد از شرکتهای اروپایی حتی قبل از معرفی آخرین موج تعرفه ها ، ترازنامه های شکننده ای داشتند که بالاترین نسبت از سال 2021 را نشان می دهد. ضعف های ساختاری اکنون با بی تحرکی کلان اقتصادی برخورد می کنند و مشاغل بیشتری را به سمت فرآیندهای رسمی سوق می دهند و باعث می شوند فعالیت های افزایش یافته در فضای پریشان ایجاد کنند.
این روند در اعداد حاصل می شود. فعالیت M&A پریشانی در اروپا ، که شامل مقطعی از انحلال ، ورشکستگی ها و بازسازی ها است ، ارزش خود را افزایش می دهد اما در H1 2025 در حجم کاهش یافته است.
در مجموع 163 معاملات در مراحل مدیریت ، پریشانی و انحلال اعلام شد که نسبت به 183 در مدت مشابه سال گذشته 10.9 درصد کاهش یافته است. با این حال ، ارزش معاملات کل در سال 56.3 درصد افزایش یافته است و از 1.6 میلیارد دلار در H1 2024 به 2.5 میلیارد دلار صعود می کند. این افزایش تا حد زیادی با افزایش شدید معاملات مربوط به انحلال منجر شد ، که فقط از 4 میلیون دلار به 882 میلیون دلار آمریکا افزایش یافت. از 11 اوت ، سه ماهه سوم شاهد افزایش حجم به 183 معاملات و صعود ارزش به 2.6 میلیارد دلار است که در سه چهارم اول 2024 به طور کلی افزایش 8 درصدی است.
خطوط گسل منطقه ای
پریشانی به طور ناموزون در سراسر قاره بازی می کند و آلمان برخی از عمیق ترین و سیستمیک ترین فشارهای را تجربه می کند. ورشکستگی شرکت ها در بزرگترین اقتصاد اروپا در یک دهه در H1 2025 به بالاترین سطح خود رسیده است ، زیرا شرکت ها با تقاضای نرم ، افزایش هزینه های دستمزد ، رقابت صادرات از چین و عدم اطمینان جهانی روبرو می شوند.
آلوارز و مارسل خاطرنشان كردند كه 31.5 درصد از شركتهای آلمانی در حال حاضر دارای ترازنامه شکننده هستند ، از 25.5 درصد فقط دو سال پیش ، در حالی كه نسبت بنگاه های تحت فشار به تقریباً 18 درصد افزایش یافته است.
یک معامله قابل توجه ، بازسازی گروور ، پلت فرم اجاره فناوری مستقر در برلین است. طلبکاران به رهبری Fasanara Capital و M&G بخش بزرگی از بدهی خود را به بدهی مجازات دادگاه برای مبادله سهام تبدیل کردند و 34 میلیون دلار سرمایه تازه را به مشاغل تزریق کردند و سهامداران موجود را به طور قابل ملاحظه ای رقیق کردند. این طرح شامل چرخاندن وام های امن ارشد به تعهدات عمیقاً فرعی در سطح شرکت عامل است ، در حالی که وام دهندگان نیز از عدالت و ابزارهای مشارکت صعودی دریافت می کنند ، که معمولاً به عنوان “یادداشت های امید” گفته می شود.
در انگلستان ، پریشانی با وجود کاهش اخیر پرونده های ورشکستگی در ماه ژوئن بالا رفته است. بزرگترین معامله سال تاکنون ، کسب وفاداری اروپا از هندرسون Belief Belief ، یک ورشکستگی صریح نبود ، اما معامله 842 میلیون دلاری آمریکا ناآرامی سهامداران را دنبال کرد و بازتاب بازسازی نقدینگی از سبد اعتماد را نشان داد. با توجه به اینکه سهامداران به گزینه پول نقد یا سهام داده می شوند ، این معامله ساختارهای خلاقانه ای را که اکنون برای حل پریشانی شرکت ها استفاده می شود ، به ویژه در خدمات مالی نشان می دهد.
فرانسه همچنین شاهد افزایش فعالیت های پریشانی محور بوده است. آخرین داده های آلوارز و مارسل ، افزایش شکنندگی در بین شرکت های فرانسوی ، به ویژه در صنایع مصرف کننده را تأیید می کند. حتی مارک های میراث دیگر از پریشانی عایق بندی نمی شوند و توسط کارآفرینان و دفاتر خانواده با تخصص چرخش مورد هدف قرار می گیرند. Le Coq Sportif ، یک برند لباس ورزشی خانگی ، اخیراً از طریق یک فرآیند دادگاه به رهبری دادگاه به سرمایه گذار فرانکو سوس ، دن مامان ، که به 70 میلیون یورو (82 میلیون دلار آمریکا) متعهد شده است و مجدداً این شرکت را مجدداً فروخته شده است ، فروخته شد.
نقاط استرس بخشی
بخش های خاصی برای معامله پریشانی به نقاط مهم تبدیل شده اند. خرده فروشی ، کالاهای مصرفی ، اوقات فراغت و میهمان نوازی همچنان از تغییر رفتار مصرف کننده ، افزایش هزینه های ورودی و فشار مداوم در پیشرو است. بسیاری از تحلیلگران خرده فروشی را به عنوان یکی از پریشانی ترین بخش های اروپا برجسته می کنند ، و بسیاری از بازیکنان میراث تلاش می کنند تا با رقبای دیجیتال اول و هزینه های بالای عملیاتی همگام شوند.
فروش Le Coq Sportif این روند را نشان می دهد ، اما از منزوی دور نیست. در سالهای اخیر ، ایتالیا شاهد چندین موقعیت پریشانی و ویژه در بین خرده فروشان از جمله سکه های تجاری فروشگاه و خرده فروش مد Conbipel بوده است.
در بخش مهمان نوازی ، Cedar Capital و Administration Ares 415 میلیون دلار نجات از یک پرتفوی هتل در سبک زندگی اروپایی نشان دهنده فرصت طلبی در حال رشد از سرمایه گذاران به دنبال دارایی های تخفیف در صنایع چرخه ای است.
شرکت های صنعتی نیز تحت فشار هستند. پایگاه صنعتی “Mittelstand” متوسط آلمان در حال مدیریت فشارهای همگرا است. این کشور در سال 2024 رشد منفی را تحمل کرد و تولید ناخالص داخلی در سال 2025 رکود کرد. رشد در سال 2026 فقط 0.7 درصد پیش بینی می شود ، بسیار پایین تر از هنجارهای تاریخی. صنایع صادرات آلمان با افزایش رقابت از تولید کنندگان چینی که از بیش از حد تحت حمایت دولت استفاده می کنند تا بازارهای جهانی را با کالاهای کم هزینه مانند فولاد ، ماشین آلات و اجزای خودرو استفاده کنند ، رقابت می کنند.
در همین زمان ، بخش اتومبیل آلمان ، که به طور سنتی یک جواهر در تاج صنعتی است ، با ایجاد اختلال روبرو است. در حالی که پذیرش وسایل نقلیه الکتریکی افزایش می یابد ، با تخمین 25 درصد از کل فروش خودروها در اروپا در سال 2025 EVS ، افراد در آلمان تلاش می کنند تا با هزینه های تولید کنندگان چینی زیرکی که از یارانه ها و ادغام زنجیره تأمین عمودی حمایت می کنند ، رقابت کنند.
یک بررسی صنعت نشان داد که 67 درصد از تأمین کنندگان اتومبیل آلمان انتظار دارند که تعداد قابل توجهی از شرکت ها در میان این انتقال از بازار خارج شوند. به عنوان مثال ، فولکس واگن در حال بازسازی شدید ، برش 750،000 اتومبیل از تولید ، کاهش مبلغ آلمانی 35000 تا سال 2030 و تخصیص 165 میلیارد یورو (191 میلیارد دلار) به سمت برق و دیجیتالی شدن تا سال 2030 است.
چشم انداز: یک بازار در حال حرکت
انتظار می رود M&A پریشانی ویژگی مشخصی از بازار اروپا باقی بماند. بسیاری از رانندگان همچنان بر برنامه ریزی تجارت و اعتماد به نفس سرمایه گذاران تأثیر می گذارند. در انگلستان انتظار می رود افزایش سهم بیمه ملی برای کارفرمایان بخش های فشرده کار را تحت فشار قرار دهد. در آلمان ، ضعف در تولید و بخش خودرو همچنان به بازسازی ها ادامه می دهد.
در عین حال ، یک پایگاه گسترده از سرمایه گذاران با سرمایه گذاری خوب برای استفاده از جابجایی قرار دارد. بنگاه های سهام خصوصی در سطح جهان در حدود 1.2 تریلیون دلار در پودر خشک خرید قرار دارند و سهم فزاینده ای به موقعیت های خاص و استراتژی های چرخش اختصاص می یابد. به عنوان مثال ، سال گذشته گزارش شده است که Bain Capital 9 میلیارد دلار برای استراتژی موقعیت های ویژه جهانی خود جمع آوری کرده است.
این شامل 385 میلیارد دلار پودر اعتبار خصوصی در دسترس نیست که بخش اعظم آن توسط ارائه دهندگان سرمایه ترکیبی آماده شده برای مدیریت هر دو بدهی و سهام عدالت اداره می شود. سال گذشته ، شرکت آمریكا HIG Capital به دلیل اعتبار و شرایط استرس خود صندوق اروپا 1 میلیارد دلار بسته شد. دفاتر خانواده ، وجوه و شرکت های حاکمیتی نیز افزایش اشتهای برای معاملات پریشانی را نشان می دهند ، به ویژه در مواردی که می توانند از تخصص عملیاتی برای بهبودی استفاده کنند.
بخش هایی که تحت تغییر ساختاری و مناطقی با غلظت بالاتر SME های آسیب پذیر و شرکت های متوسط مانند آلمان ، فرانسه و بخش هایی از اروپای جنوبی قرار دارند ، همچنان زمینه های کلیدی شکار برای شرکت ها و حامیان مالی خواهند بود.
یک پنجره بزرگتر از فرصت برای خریداران مناسب باز می شود. کسانی که دارای سرمایه ، اشتها ریسک و حس عملیاتی هستند ، اروپا را به عنوان بازار سرشار از مشاغل نیاز به تغییر مکان مجدد و تجارت با ارزش های قابل توجهی با تخفیف می دانند. پریشانی ممکن است در حال افزایش باشد ، اما روند صعودی بالقوه نیز وجود دارد.
(منبع مشاهده.)
