تغییر ایالات متحده به تسویه حساب T+1 در ماه مه 2024 چالش های عملیاتی قابل توجهی را نشان داد که شرکت های اروپایی باید از آن درس بگیرند، زیرا آنها برای رسیدن به ضرب الاجل اکتبر 2027 خود آماده می شوند.
در حالی که شرکت های آمریکایی T+1 را با موفقیت از منظر انطباق اجرا کردند، بسیاری از آنها از نظر عملیاتی با مشکل مواجه شدند. تیمهای عملیاتی به شدت به راهحلهای دستی متکی بودند و فرآیندهای مدیریت استثناء را در شیفتهای شبانه گسترش دادند. زیرساخت های آشتی تکه تکه نمی توانند از جدول زمانی فشرده پشتیبانی کنند.
درس برای اروپا واضح است: شرکت ها باید به جای اینکه T+1 را به عنوان یک پروژه انطباق مستقل در نظر بگیرند، به داده های اصلی و زیرساخت های آشتی بپردازند.
پیچیدگی بازار اروپا
بازار اروپا در مقایسه با اجرای ایالات متحده چالش های بیشتری را ارائه می دهد.
اروپا با چندین سپرده گذاری مرکزی اوراق بهادار، مناطق زمانی، ارزها و چارچوب های نظارتی کار می کند. بر خلاف بازار دلار آمریکا، تسویه حساب های اروپایی شامل چندین ارز بدون یک نقطه مرجع است. تفاوت های زبانی و قراردادهای حل و فصل محلی پیچیدگی بیشتری می بخشد.
مبادلات فرامرزی و مدلهای عملیاتی چند نهادی، نقاط تطبیق بیشتر، گسستهای احتمالی بیشتر و محدودیتهای سختتر را در میان سیستمهای به هم پیوسته ایجاد میکنند. زیرساختهای شهرکسازی اروپا بیشتر به یکدیگر وابسته هستند، به این معنی که مسائل عملیاتی در یک بازار میتواند به بازارهای دیگر تبدیل شود.
با این حال، شرکتهای اروپایی از تجارت طیفی از داراییهای دارای پراکندگی کمتری نسبت به همتایان آمریکایی خود سود میبرند. پیچیدگی در درجه اول جغرافیایی و ساختاری است تا محصول.
چرا فرآیندهای دستی T+1 زنده نمی مانند؟
مؤسسات مالی که برای T+1 آماده می شوند با چندین مشکل عملیاتی مکرر مواجه می شوند.
تأخیر و ناهماهنگی در دریافت داده مهم ترین مانع باقی مانده است. اطلاعات دیر، در قالب های ناقص یا متناقض به دست می آید. سیستمهای مختلف از قراردادهای مختلفی استفاده میکنند – آنچه که یک پلتفرم بهعنوان شناسه تجاری شناسایی میکند ممکن است در جاهای دیگر برچسب متفاوتی داشته باشد. این ناهماهنگی قبل از شروع فرآیند تطبیق باعث ایجاد وقفه در آشتی می شود.
مدیریت استثناء دستی نمی تواند تحت فشار T+1 مقیاس شود. شرکت هایی که به پردازش دسته ای یک شبه متکی هستند، احتمالاً زمان لازم برای شناسایی و رفع وقفه ها در پنجره تسویه فشرده را ندارند. بسیاری از سازمانها نیز تا زمانی که مسائل باعث شکست تسویه حساب نشده باشد، به الگوهای وقفهای مکرر دسترسی ندارند.
تنظیم کننده های بریتانیا به طور مداوم بر نیاز به اتوماسیون در آماده سازی T+1 تاکید کرده اند. کارگروه تسویه حساب سریع به تحقیقات اولیه مربوط به دوره پس از اجرا در ایالات متحده اشاره کرد که اتوماسیون ناکافی را به عنوان علت اصلی مشکلات عملیاتی شناسایی کرد.
دستورالعمل FCA واضح است: شرکتها نباید برنامهریزی کنند تا الزامات T+1 را تنها از طریق افزایش تعداد کارکنان برطرف کنند.
آماده شدن برای اکتبر 2027
خبر خوب این است که شرکت های اروپایی قبل از مهلت اکتبر 2027 زمان دارند، اما این پنجره باید به طور موثر برای رسیدگی به زیرساخت های عملیاتی اساسی استفاده شود.
اتوماسیون انتها به انتها ضروری است. نقاط مداخله دستی تنگناهایی را ایجاد میکنند که در جدول زمانی T+1 حیاتی میشوند. فرآیندهای آشتی باید بهجای چرخههای دستهای، بهطور پیوسته عمل کنند، با پردازش بلادرنگ که شکستها را بهاندازه کافی زود شناسایی میکند تا امکان تفکیک را فراهم کند. روشهای قدیمی مانند پردازش پایان روز، پنجرههای وضوح را فشرده میکنند و فشار عملیاتی را دقیقاً زمانی افزایش میدهند که شرکتها کمترین ظرفیت را برای مدیریت آن داشته باشند.
به طور مشابه، اتصال سیستم بدون درز اختیاری نیست. سیستمهای مدیریت سفارش، سیستمهای مدیریت پورتفولیو و خوراکهای کارگزار یا متولی خارجی باید بدون مداخله دستی با هم ارتباط برقرار کنند، با تأیید معاملات بیدرنگ و وضعیت تسویه به طور خودکار در کل زنجیره تسویه حساب جاری میشود.
دید عملیاتی به همان اندازه مهم است. شرکت ها به داشبوردها و تجزیه و تحلیل هایی نیاز دارند که انواع شکست، پیری استثنا، زمان حل و فصل و مشکلات تکرار شونده را ردیابی کند. بدون دید واضح در مناطق مشکل، بهبود سیستماتیک امکان پذیر نیست.
در نهایت، شرکتها باید T+1 را بهعنوان دگرگونی عملیاتی بجای تمرین انطباق، در نظر بگیرند. تجربه ایالات متحده نشان می دهد که رعایت مهلت قانونی بدون پرداختن به زیرساخت های اساسی منجر به فشار عملیاتی مداوم می شود.
مهلت اکتبر 2027 ثابت است. آنهایی که از T+1 به عنوان فرصتی برای نوسازی زیرساخت استفاده میکنند، برای کارایی و انعطافپذیری طولانیمدت در محیطی که چرخههای استقرار در آن فشرده میشوند، موقعیت بهتری خواهند داشت.
